DEX（分散型取引所）とは？

DEX（Decentralized Exchange）とは、ブロックチェーン上で運営される分散型取引所です。投資家は、銀行や証券会社などの仲介業者を介さずに、トークンを直接取引できます。DEXは、DeFi（分散型金融）エコシステムの重要な部分を担っています。ユーザーがDeFiに参加する際の最初のニーズは、通常、トークンの売買と取引（スワップ）です。

特徴:

• DEXは、スマートコントラクト（スマート契約）技術を使用して取引を自動化し、コスト削減とセキュリティ向上を実現します。
• ユーザーは、待ち時間なしで即座に取引を実行できるため、迅速かつ柔軟な取引が可能です。

分散型取引所（DEX）の仕組み

DEXでは、ユーザー間で自動的に直接取引が行われます（ピアツーピア：P2P）。ユーザーは、自分の資金と取引を自分で管理するため、セキュリティリスク、ハッキング、詐欺のリスクを最小限に抑えることができます。

DEXは、トークン、株式、またはマルチシグネチャ預託システムを介して、通貨（または仮想通貨）を表すためにプロキシ トークンまたは暗号資産を使用します。多くのDEXは、注文を管理するためにAMM（自動マーケットメーカー）アルゴリズムを採用しています。2023年以降、DEXは匿名取引と手数料の節約を可能にしていますが、自動メカニズムにエラーが発生した場合のリスクは依然として存在します。DEXの主な仕組みは以下のとおりです。

オーダーブック

一部のDEXは、従来の金融取引所と同様に、オーダーブックを使用して取引を処理します。オーダーブックDEXは、ユーザーが資金を取引所のウォレットに送金することなく取引をマッチングするため、ユーザーは資産を管理できます。オーダーブックには、2つの種類があります。

• オンチェーン: 取引はブロックチェーン上で発生し、直接記録されます。
• オフチェーン: 取引はチェーン外で行われ、その後チェーン上で同期されます。これにより、ガス代（特にイーサリアムトークン）が削減されます。

AMM（自動マーケットメーカー）

AMM（Automated Market Maker）は、DEXで一般的な注文マッチングメカニズムであり、中央集権型取引所（CEX）のような中央指値注文帳（CLOB）システムを使用する代わりに、流動性プールを介した資産取引を可能にします。

ユーザーは、次の式で定義された比率で資産をプールに提供します（流動性提供者）。

k = x * y

ここで、

• x: トークンxの数量
• y: トークンyの数量
• k: 定数

DEXの動作メカニズムを示す図

DEXアグリゲーター

DeFiエコシステムにおける多くのDEXの出現は、競争を生み出し、ユーザーに多くの選択肢を提供しましたが、スワップ取引にとって良い価格を見つけることを困難にしました。この問題を解決するために、DEXアグリゲーターが登場しました。これらは検索エンジンとして機能し、ユーザーが複数のDEXで特定の通貨ペアの価格をスクリーニングするのを助け、検索の手間を省きます。

ボラティリティが高い場合や流動性が低い場合、アグリゲーターは非常に重要であり、全体的な価格を改善するために複数のDEX間で取引を分割することを可能にします。 1inchは、2019年に開発された最初で最も有名なDEXアグリゲーターであり、ガス代（gas fee）と取引コストに自動的に調整されるため、ユーザーはDeFiスワップ取引をより簡単に行うことができます。

DEXの長所と短所

長所

多様なトークン

DEXは、豊富で多様なトークンのポートフォリオを提供し、ユーザーが新しい有望なプロジェクトを発見することを可能にします。イーサリアムやビットコインなどの有名なトークンから、斬新で未検証のトークンまで、DEXは、初期段階で注目度の高いプロジェクトを探している投資家に機会を提供します。これは、誰でもイーサリアムプラットフォーム上にトークンを作成し、流動性プールを構築できるためであり、活気のある市場を生み出しますが、リスクも伴います。

リスクの軽減

DEXの最大の利点の1つは、セキュリティ関連のリスクの軽減です。DEX取引のすべての資金は、取引所のウォレットではなく、ユーザーの個人ウォレットに保管されます。つまり、取引所が攻撃された場合でも、ユーザーの資金は安全です。さらに、DEXは、カウンターパーティリスク、つまり取引参加者が義務を履行しない可能性（通常、集中型取引で発生する）も軽減します。

匿名性

DEXは通常、取引を行うために、パスポート、電話番号、メールアドレスなどの個人情報をユーザーに提供することを要求しません。ユーザーのプライバシーを保護し、追跡されたり個人情報を盗まれたりする心配なく取引できるようにします。

分散型取引所のメリット

低い取引手数料

DEXの魅力的な点の1つは、取引手数料が集中型取引所よりもはるかに低いことです。これにより、ユーザーは、特に暗号通貨のような変動の激しい市場で多くの取引を行う際に、コストを節約できます。

迅速な取引

DEXでの取引は、自動化されたメカニズムと第三者の介入が不要なため、迅速に行われます。ユーザーは、機関や仲介取引所からの承認を待つことなく、即座に取引を実行できるため、取引エクスペリエンスが最適化され、効率が向上します。

短所

複雑なインターフェース

多くのDEXは、初心者が取引の実行に苦労する可能性のある複雑なユーザーインターフェースを備えています。DEXの仕組みとさまざまな機能に慣れるには、特にブロックチェーン技術に慣れていない人にとっては、かなりの時間と労力が必要になる場合があります。

スマートコントラクトのリスク

DEXは通常、仲介者を必要とせずに取引を実行するためにスマートコントラクトを使用します。ただし、これらの契約は、デプロイ後は通常変更できません。ソースコードにエラーがある場合、またはハッカーが契約の制御を取得した場合、ユーザーは資金を失う可能性があり、回復する方法はありません。

流動性リスク

多くのDEXは良好な流動性を備えていますが、それでも集中型取引所（CEX）と比較することはできません。これは、ユーザーが大量の暗号通貨を売買したい場合、特に市場が大きく変動している時期に、スリッページが高くなる可能性があります。投資家は、希望する価格で取引を実行するのが難しい場合があります。

未承認のコインのリスク

DEXでは、ユーザーは、検証されていない、または金融機関から承認されていない多くの種類のトークンを取引できます。その結果、ユーザーは信頼性の低いプロジェクトに投資する可能性があり、資本を失うリスクが高くなります。情報が不足していること、および権限のある機関からの管理の欠如も、投資家のリスクを高めます。

DEXとCEXの比較 | 特徴 | DEX | CEX | |—|—|—| | 資産管理 | ユーザー自身で管理 | 取引所（仲介業者） | | セキュリティ | ハッキングのリスクを軽減 | 情報ハッキングのリスク | | 普及 | あまり普及していない | 普及している | | 機能 | 機能が少ない | 機能が多い | | 流動性 | 流動性が低く、流動性プールに依存 | 通常、ユーザー数が多いことから流動性が高い | | 使いやすさ | 使いにくい | DEXよりも使いやすい | | パスワードを紛失した場合 | 12個のリカバリーフレーズを紛失→アカウントを失う | 認証すれば復元可能 | | 流動性の源泉 | – AMM流動性センター: 流動性プールを個別に管理（Uniswap、Pancakeswap）。
– AMM流動性アグリゲーター: 他の複数のAMMから流動性を集約（1Inch Exchange、Raydium）。 | マーケットメーカーからの流動性 | | 資産保管用ウォレット | ユーザーの個人ウォレット | 取引所ウォレット | | 取引手数料 | 通常0.3%（ネットワークのガス代は含まない） | 通常DEXよりも高く、取引手数料と出金手数料が含まれる。 |

DEXの分類

市場で一般的なDEXの種類

注文マッチングメカニズムに基づく分類

中央集権型取引所（CEX）は、中央指値注文帳（CLOB）メカニズムを使用して取引を実行します。ユーザー数が多いことから流動性が高く、CEXは迅速かつ効率的な注文マッチングを可能にします。一方、分散型取引所（DEX）は、主に次の2つのタイプに分類できます。

• AMM DEX（自動マーケットメーカー）
• CLOB DEX（オーダーブックDEX）

AMM DEXは、流動性プールとスマートコントラクトを使用して資産を交換するため、流動性提供者からの流動性が必要です。ブロックチェーンへの依存による低い流動性と長い注文マッチング時間の問題を解決するのに役立ちます。AMM DEXの注目すべき例としては、Uniswap、Sushiswap、Balancerなどがあります。

一方、CLOB DEXは、CEXと同様に、オーダーブックメカニズムを使用して注文をマッチングします。最近では、ブロックチェーンレイヤー1/レイヤー2の発展により、CLOB DEXは徐々に注目を集めています。この分野の注目すべきプロジェクトには、dYdX、Serum、Orderly Networkなどがあります。

DEXにおけるAMMとオーダーブックのメカニズムの比較

取引形態に基づく分類

現物取引、証拠金取引、先物取引などの多くの機能を備えた中央集権型取引所（CEX）と同様に、分散型取引所（DEX）にもさまざまな種類があります。ただし、現在、これら3つの機能すべてを提供しているDEXはありません。そのため、ユーザーは適切なプラットフォームを選択する必要があります。

取引形態ごとに注目すべきDEXを以下に示します。

• 現物取引所: Curve、Pancakeswap、Balancer。
• 証拠金取引所: Mango Market、Ooki。
• デリバティブ取引所: Perpetual Protocol、dYdX、GMX。

エコシステムに基づく分類

Binance、OKX、Huobiなどの集中型取引所（CEX）を使用する場合、ユーザーは、その取引所が属するブロックチェーンエコシステムを気にする必要はありません。ただし、分散型取引所（DEX）は通常、異なるエコシステム上に構築されており、各エコシステムには、流動性、TVL（Total Value Locked）、取引量で優れたDEXがあります。

DEXの一般的なエコシステムには、Ethereum、BNB Chain、Solana、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygonなどがあります。エコシステムごとに注目すべきDEXを以下に示します。

• Ethereum/Layer 2: Curve、Uniswap、Sushiswap。
• BNB Chain: Pancakeswap、Biswap。
• Polygon: Curve、Uniswap、Quickswap。
• Solana: Serum DEX。
• Tron: Sunswap。
• Cosmos: Osmosis。

現在、多くのDEXはマルチチェーンをサポートしており、ユーザーは複数のエコシステムで制限なく取引できます。ただし、DEXの主要なエコシステムではないエコシステムで取引する場合、流動性が低く、価格に影響を与える可能性があります。

DEXの一般的なブロックチェーンエコシステムを示す図

流動性の源泉に基づく分類

分散型取引所（DEX）の流動性の源泉について言えば、大きく分けてAMM流動性センターとAMM流動性アグリゲーターの2つに分類できます。

• AMM流動性センター: これは、独自の「流動性プール」を所有および管理する自動マーケットメーカー（AMM）取引所です。これらの取引所は、取引に十分な流動性を確保するために、第三者に依存する必要はありません。例：Uniswap、Pancakeswap、Sushiswap。
• AMM流動性アグリゲーター: これは、他の複数のAMM流動性センターから流動性を集約する取引所です。これらの取引所の強みは、同じブロックチェーン上の複数のソースから流動性を集約できるため、ユーザーは複数の「流動性プール」を比較することで最適な取引価格を見つけることができます。ただし、流動性の提供については、依然としてAMM流動性センターに依存しています。例：1Inch Exchange、Raydium。

現在人気のあるDEX取引所トップ8

Uniswap

Uniswapは、イーサリアム上で最も人気のあるDEXであり、AMM（自動マーケットメーカー）メカニズムのパイオニアであり、仲介業者なしでERC20トークンを効率的に取引できます。2018年に開始されたUniswapには、V1、V2、V3の3つの主要なバージョンがあり、V2とV3は取引量の多いDEXのトップにランクインしています。

• Uniswap V2: ERC20トークンのスワップを迅速にサポートし、無制限の流動性を維持するLPメカニズムを採用しています。
• Uniswap V3: 集中型流動性機能により、ユーザーは価格帯を柔軟に調整でき、Optimismソリューションにより取引手数料が削減されます。

分散型取引所Uniswapのユーザーインターフェース

Curve

Curveは、ステーブルコイン取引に最適化されたDEXであり、ユーザーが低い変動損失でステーブルコインから利益を得ることができる多くの流動性プールを提供しています。このメカニズムのおかげで、Curveは、安全かつ効率的にステーブルコインを取引し、流動性の提供から利益を最大化したい人にとって最適な選択肢となっています。

1inch

1Inchは、ユーザーが市場で最高の価格でトークンを取引できるDEXアグリゲータープロトコルです。さまざまなDEXを集約することにより、1Inchは、ユーザーが魅力的な価格と低いスリッページでさまざまな暗号通貨をスワップ、購入、販売するのに役立ちます。ユーザーは、1Inchだけでなく他のDEXでも取引注文を行い、注文マッチングを待つことができ、取引効率を最適化できます。

PancakeSwap

PancakeSwap V2はBinance Smart Chain上のDEXであり、Uniswap V3に次ぐ、大量のBEP20トークン取引を可能にします。ユーザーは、トークンを交換し、流動性の提供、ステーキング、またはファーミングから利益を得ることができます。

最初のバージョンと比較して、PancakeSwap V2には、インセンティブを増やし、取引コストを削減するためのスマートコントラクトの変換と集約など、多くの改善が加えられています。さらに、このバージョンは、ユーザーがスワップするたびにCAKEトークンの数を自動的に更新するため、よりスムーズな取引エクスペリエンスが実現します。

分散型取引所PancakeSwapのユーザーインターフェース

dYdX

dYdXは、主にイーサリアム上で運営されているデリバティブ取引に特化したDEXです。このプラットフォームは、かつて24時間の取引量がUniswapを超えたことがあります。dYdXでは、ユーザーは先物契約、証拠金取引、その他のデリバティブ商品を取引でき、分散型環境で高度な取引オプションを幅広く提供しています。

Trader Joe

Trader Joeは、Avalancheブロックチェーン上で動作するAMM取引所であり、イーサリアム上のUniswapのフォークと見なされています。これは、Avalanche上の別のAMMであるPangolinの強力な競合相手です。Trader Joeは、イールドファーミング、レンディング、ステーキングなどの多くの優れた機能を統合し、Avalancheエコシステムのユーザーに包括的で最適なエクスペリエンスを提供する総合プラットフォームを目指しています。

分散型取引所Trader Joeのユーザーインターフェース

Biswap

BiswapはBinance Smart Chain上のDEXであり、市場で最も低い手数料（わずか0.1%）でBEP-20トークンを取引できます。このプラットフォームは、DEXの標準となり、暗号通貨分野をリードすることを目指して構築されました。Biswapは、公正さと革新という価値を提供し、投資家が流動性プールへのトークンステーキング、ファーミング、ローンチプールへの参加を通じて利益を得ることができるようにします。

Sushiswap

Sushiswapは最大のDEXの1つであり、ユーザーはトークンを交換し、スマートコントラクトを通じて利益を得ることができます。当初、SushiswapはUniswapから分岐したものですが、分離し、暗号通貨コミュニティにセンセーションを巻き起こしました。それにもかかわらず、Sushiswapは、現在イーサリアムネットワーク上でトップのDEXの1つに成長しています。

Sushiswapは、トークンを作成することで投資家に流動性の提供を奨励しています。システム構築コストはトレーダーに支払われ、取引手数料から報酬が得られます。

分散型取引所Sushiswapのユーザーインターフェース

DEXでの登録と取引方法

DEXでの登録と取引プロセス

ステップ1：暗号資産ウォレットを作成する

BinanceやKucoinなどの集中型取引所で取引する場合、アカウントを作成すると、取引所がコイン/トークン用のウォレットを自動的に作成します。DEX（分散型取引所）で取引するには、個人の暗号資産ウォレットを作成する必要があります。これにより、高いセキュリティで資産を保有および管理できます。

暗号資産ウォレットを作成するには、まずDEXに適したウォレットの種類（MetamaskまたはTrust Wallet）を選択します。使用するDEXの接続要件を確認します（例：UniswapではMetamaskウォレットが必要です）。

https://metamask.io/download/ にアクセスしてMetamaskウォレットをインストールし、指示に従います。

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