Cos’è il NAV?

Febbraio 16, 2025

Il Valore Patrimoniale Netto, o NAV (Net Asset Value), è un indicatore utilizzato per valutare il valore degli asset di una società e dei suoi azionisti, permettendo di capire se il valore intrinseco dell’azienda corrisponde alla sua apparenza esterna.

Per le aziende, la differenza tra attività e passività è definita patrimonio netto, valore netto o capitale sociale. Il termine NAV è comunemente usato per i fondi di investimento (fondi comuni e ETF), applicato alla valutazione del fondo, calcolato dividendo la differenza tra attività e passività per il numero di quote detenute dagli investitori.

Il NAV di un fondo rappresenta il valore per quota, facilitandone la valutazione e la negoziazione.

Il NAV è un indicatore cruciale per gli investitori, fondamentale per calcolare e analizzare il valore delle azioni di una società e decidere se investire o meno.

Se il valore nominale delle azioni è inferiore al NAV, l’azienda dispone di capitale accumulato per le attività operative. Questo capitale deriva principalmente dagli utili generati dall’attività produttiva e commerciale, rassicurando gli investitori sull’acquisto delle azioni.

Se il NAV rimane costante, ma i profitti sono elevati, gli investitori possono continuare a investire poiché tali azioni possono generare alti rendimenti a breve termine.

Al contrario, se il NAV rimane invariato, ma l’azienda registra perdite e debiti elevati rispetto al NAV, gli investitori dovrebbero valutare attentamente le azioni da acquistare o già in portafoglio, a causa degli elevati rischi operativi dell’azienda.

La maggior parte degli investitori considera il valore netto di un asset simile al prezzo del capitale di rischio. Tuttavia, il calcolo differisce, poiché solo le attività liquide di una società vengono incluse per determinare il prezzo delle azioni. Per calcolare il NAV, invece, si considerano sia le attività liquide che quelle illiquide.

Pertanto, il capitale di rischio totale rappresenta il capitale circolante dell’azienda, mentre il valore netto di un asset rappresenta il valore monetario totale dell’azienda. Quindi, il valore netto di un asset è essenziale per prendere decisioni di investimento corrette.

Per i fondi comuni, alla fine della giornata di negoziazione, i gestori calcolano il prezzo di chiusura di tutti i titoli in portafoglio, sommano il valore di eventuali attività aggiuntive, contabilizzano le passività e calcolano il NAV in base al numero di quote in circolazione. La valutazione del fondo comune si basa su questo metodo. Ogni investitore riceve un numero di quote corrispondente al proprio investimento e il prezzo di ciascuna quota si basa sul NAV.

Il NAV è fondamentale per misurare la performance degli investimenti nel tempo, fungendo da benchmark per valutare il fondo scelto. Se il NAV aumenta, l’investimento sta performando bene; al contrario, se diminuisce, la performance è in calo.

Formula generale del NAV:

NAV = (Totale Attività – Totale Passività) / Numero di quote in circolazione

Per i fondi di investimento, la formula del NAV è:

NAV = (Totale Attività del Fondo – Debiti del Fondo) / Numero di quote del Fondo in circolazione

Il NAV è spesso simile o uguale al valore contabile per azione di un’azienda. Le aziende con elevate prospettive di crescita sono generalmente valutate al di sopra del NAV suggerito.

Per i fondi chiusi, il NAV è spesso confrontato con il prezzo delle azioni (valore di mercato per azione) per individuare investimenti sottovalutati o sopravvalutati.

Molti fattori influenzano il NAV di un fondo comune, tra cui:

  • Profitti o perdite derivanti dagli investimenti. A seconda delle condizioni di mercato, il NAV può aumentare o diminuire. Il NAV aumenta quando il valore delle attività sottostanti aumenta o gli investimenti del fondo generano profitti.
  • Durante i crolli del mercato, quando il prezzo delle azioni detenute dai fondi di investimento diminuisce, anche il NAV diminuisce.
  • Quando le attività che rappresentano una quota significativa del fondo perdono valore, il NAV è fortemente influenzato, mentre le attività con una quota minore hanno un impatto limitato.
  • Debiti del fondo come commissioni di gestione, costi operativi o altre spese: i fondi comuni pagano ai gestori patrimoniali una commissione annuale chiamata commissione di gestione, dedotta dal NAV del fondo, riducendolo.
  • Pagamento dei dividendi: quando un fondo comune distribuisce dividendi, il NAV diminuisce. I dividendi del fondo operano su base di riacquisto e la riduzione del NAV è proporzionale alla percentuale di dividendi distribuiti. Quando si sottoscrive un fondo comune, è possibile scegliere tra la distribuzione dei dividendi o la crescita del fondo.
  • La partecipazione degli investitori influenza il NAV: se gli investitori realizzano profitti e si ritirano dal fondo con un NAV elevato, il NAV diminuisce per gli investitori rimanenti. Quando nuovi investitori entrano nel fondo con un NAV basso, il NAV complessivo del fondo diminuisce. Maggiore è il numero di investitori, minore è il NAV.

Il NAV del fondo e il prezzo delle azioni hanno punti in comune, rappresentando il valore di una quota di un investimento, ma non vanno confusi.

Il prezzo delle azioni tende a fluttuare in base alle forze di mercato: quando la domanda di un’azione aumenta, il suo prezzo aumenta e viceversa. Fattori esterni come l’instabilità geopolitica e le fluttuazioni economiche, che influenzano la percezione degli investitori, possono influire sul prezzo delle azioni.

Il NAV, invece, non è correlato alle forze della domanda e dell’offerta. È il valore contabile dell’unità del fondo e dipende dal suo patrimonio netto. Il NAV non è influenzato dagli investitori che acquistano o riscattano le proprie quote. Il NAV aumenta o diminuisce se il valore dei titoli sottostanti aumenta o diminuisce e se il fondo distribuisce dividendi agli azionisti.

Inoltre, il valore contabile di un’azione e il suo prezzo di mercato effettivo non coincidono.

Gli investitori possono prevedere il futuro di un’azienda in base alle fluttuazioni del prezzo delle azioni; in genere, il prezzo delle azioni è determinato dalla crescita prevista dell’azienda e da molti altri fattori. Ad esempio, un forte aumento del prezzo delle azioni potrebbe indicare utili migliori del previsto. Pertanto, il valore di un’azione è un fattore chiave per le decisioni di investimento. Questo, però, non si applica al NAV dei fondi comuni.

Per attrarre investitori e aumentare il valore delle quote del fondo, le società di gestione devono trovare metodi per aumentare il NAV. Tre modi per aumentare il NAV sono:

  1. Vendere quote di fondi negoziati sul mercato, come le aziende quotate che acquistano azioni;
  2. Il Vietnam Stock Investment Fund (VF1) paga un dividendo superiore al 22%;
  3. Convertire parte o tutto il fondo in un fondo aperto.

In generale, il NAV è un indicatore importante nel mercato azionario. Tuttavia, gli investitori non dovrebbero basare la scelta del fondo esclusivamente sul NAV, utile solo per comprendere il funzionamento quotidiano del fondo, ma non indicativo della sua redditività. Gli investitori dovrebbero verificare il costo del capitale attuale e la performance storica prima di investire.

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