Une obligation est un titre de créance qui représente une dette d’une entreprise ou d’un gouvernement envers son détenteur. Le terme « titre » est utilisé pour désigner des produits financiers qui confirment la propriété légale d’un actif ou d’une partie du capital d’une société ou d’une organisation émettrice. Les titres comprennent les actions, les obligations, les parts de fonds communs de placement, les bons de souscription, etc.
Parmi les types de titres, l’obligation confirme l’engagement de l’émetteur (entreprise ou gouvernement) de rembourser au détenteur de l’obligation (le prêteur) un montant d’argent spécifique dans un délai déterminé. L’émetteur de l’obligation doit verser des intérêts au détenteur de l’obligation et rembourser le capital emprunté à l’échéance de l’obligation.
Le revenu d’une obligation est appelé intérêt – c’est le montant d’intérêt fixe versé périodiquement au détenteur et qui ne dépend pas de la performance financière de l’émetteur.
L’obligation est un titre de créance, donc en cas de liquidation ou de faillite de la société, le détenteur de l’obligation est prioritaire pour le remboursement avant l’actionnaire. Contrairement à l’actionnaire, l’obligataire (détenteur d’obligations) n’a pas le droit de participer à la gestion de la société.
Il existe différents types d’obligations, classées selon l’émetteur (obligations de sociétés, obligations d’État), le taux d’intérêt (taux fixe, taux variable, taux zéro), le niveau de garantie de paiement, la forme et la nature de l’obligation…
Classification par émetteur:
Les obligations d’État sont émises par le ministère des Finances pour lever des fonds pour le budget de l’État ou pour des programmes et projets relevant de la compétence de l’État. Les obligations d’État ont généralement des taux d’intérêt faibles, mais présentent le moins de risques par rapport aux autres types de titres.
Les obligations municipales sont émises par les comités populaires des provinces et des villes pour une durée d’un an ou plus afin de lever des fonds pour les travaux et les projets d’investissement locaux. Les fonds de remboursement des obligations proviennent généralement des recettes budgétaires locales.
Les obligations de sociétés sont émises par les entreprises (y compris les banques) pour répondre à leurs besoins de financement selon le principe de l’auto-emprunt, de l’auto-remboursement et de la responsabilité de leur capacité de remboursement.
Classification par nature de l’obligation:
Les obligations convertibles (uniquement lorsque l’émetteur est une société) peuvent être converties en actions à un moment donné dans le futur. Les obligations convertibles ont généralement des taux d’intérêt faibles, mais attirent les investisseurs en raison de leur ratio de conversion attractif.
Les obligations non convertibles ont la caractéristique inverse.
Classification par taux d’intérêt:
Les obligations à taux fixe ont un taux d’intérêt (%) et des dates de paiement des intérêts définis pour toute la durée de l’obligation sur le contrat d’obligation.
Les obligations à taux variable ont un taux d’intérêt de base prédéterminé, plus un taux d’intérêt variable indexé sur un taux de référence. Les entreprises nationales choisissent généralement comme taux de référence le taux d’intérêt moyen à 12 mois de quatre banques d’État, à savoir Vietcombank, Vietinbank, BIDV et Agribank.
Les obligations à taux zéro sont des obligations pour lesquelles l’obligataire ne reçoit pas d’intérêt, mais les achète à un prix inférieur à leur valeur nominale et est remboursé à leur valeur nominale à l’échéance.
Classification par méthode de garantie:
Les obligations garanties sont des obligations pour lesquelles l’émetteur utilise des actifs tels que des biens immobiliers, des machines et du matériel, des actions pour garantir l’émission. Généralement, la valeur marchande des immobilisations corporelles est supérieure à la valeur nominale des obligations émises. En cas de défaillance de l’émetteur, l’obligataire a le droit de vendre les actifs de garantie pour recouvrer le montant dû.
Les obligations non garanties ont la caractéristique inverse et présentent donc un risque plus élevé.
