La valeur d’actif net (VAN) est un indicateur financier utilisé pour évaluer la valeur nette d’une société et de ses actionnaires. Elle permet de déterminer si la valeur intrinsèque d’une entreprise correspond à son apparence extérieure. Pour les entreprises, la différence entre l’actif et le passif est appelée actif net, valeur nette ou capitaux propres. La VAN est fréquemment utilisée pour les fonds d’investissement (fonds communs de placement et fonds négociés en bourse – FNB), servant à l’évaluation et à la tarification des parts. Elle se calcule en divisant la différence entre l’actif et le passif par le nombre de parts détenues par les investisseurs.
La VAN d’un fonds représente la valeur par part, facilitant l’évaluation et la négociation des parts du fonds. C’est un indicateur crucial pour les investisseurs, servant de base au calcul et à l’analyse de la valeur des actions d’une entreprise afin de décider s’il convient d’investir.
Si le cours de l’action est inférieur à la VAN, cela indique que l’entreprise dispose de capitaux propres accumulés pour ses activités, provenant principalement des bénéfices d’exploitation. Les investisseurs peuvent donc acheter des actions en toute confiance.
Si la VAN reste stable mais que les bénéfices sont élevés, l’investissement peut être judicieux car ces actions peuvent générer des rendements importants à court terme. Inversement, si la VAN stagne, que l’entreprise est déficitaire et que son endettement est supérieur à sa VAN, la prudence s’impose car l’entreprise présente des risques opérationnels.
La plupart des investisseurs assimilent la valeur nette d’un actif au prix des actions. Cependant, le calcul diffère. Seuls les actifs liquides (actif circulant) sont pris en compte pour déterminer le prix des actions, tandis que la VAN inclut l’évaluation des actifs liquides et illiquides. Ainsi, les capitaux propres représentent le fonds de roulement, tandis que la valeur nette représente la valeur monétaire totale de l’entreprise, essentielle pour prendre des décisions d’investissement éclairées.
À la fin de chaque séance boursière, les gestionnaires de fonds communs de placement calculent la valeur de clôture de tous les titres du portefeuille, ajoutent la valeur de tout actif supplémentaire, déduisent le passif et calculent la VAN en fonction du nombre de parts en circulation. Chaque investisseur reçoit un nombre de parts correspondant à son investissement, et le prix de chaque part est basé sur la VAN.
La VAN est essentielle pour mesurer la performance des investissements dans le temps, servant de référence pour évaluer les fonds. Une VAN en hausse indique un bon rendement, tandis qu’une baisse signale une performance médiocre.
Formule générale de la VAN :
VAN = (Actif total – Passif total) / Nombre de parts en circulation
Pour un fonds d’investissement :
VAN = (Actif total du fonds – Passif du fonds) / Nombre de parts en circulation
La VAN est souvent proche ou égale à la valeur comptable par action. Les entreprises à fort potentiel de croissance sont généralement évaluées au-dessus de la VAN. Pour les fonds fermés, la VAN est comparée au cours de l’action (valeur marchande par action) pour identifier les investissements sous-évalués ou surévalués.
Plusieurs facteurs influencent la VAN d’un fonds commun de placement :
- Les profits ou pertes des investissements : Selon les conditions du marché, la VAN peut fluctuer.
- Les baisses de marché : Lorsque la valeur des titres détenus par les fonds diminue, la VAN suit la même tendance.
- La dépréciation des actifs importants du fonds : Les actifs à faible pondération ont peu d’impact.
- Les dettes du fonds : Frais de gestion, frais d’exploitation, etc., réduisent la VAN.
- Le versement de dividendes : La VAN diminue proportionnellement au pourcentage de dividendes versés.
- La participation des investisseurs : Les retraits à une VAN élevée la diminuent pour les investisseurs restants. L’entrée de nouveaux investisseurs à une VAN basse la diminue également.
La VAN et le cours de l’action représentent la valeur d’une part d’un investissement, mais il ne faut pas les confondre. Le cours fluctue selon l’offre et la demande, et des facteurs externes comme l’instabilité géopolitique. La VAN, quant à elle, est la valeur comptable de la part et dépend de l’actif net du fonds, non influencée par les achats ou les rachats de parts. Elle varie si la valeur des titres sous-jacents change ou si le fonds distribue des dividendes.
De plus, la valeur comptable et le cours boursier réel diffèrent. Les investisseurs anticipent l’avenir d’une entreprise en fonction des fluctuations du cours, souvent déterminé par la croissance prévue et d’autres facteurs. Une forte hausse du cours suggère des bénéfices supérieurs aux attentes. La valeur d’une action est donc clé pour les décisions d’investissement, mais cela ne s’applique pas à la VAN d’un fonds commun de placement.
Pour attirer les investisseurs et augmenter la valeur des parts, les sociétés de gestion cherchent à augmenter la VAN. Trois méthodes existent :
- Vendre des parts de fonds négociées sur le marché, comme les entreprises cotées en bourse achètent des actions.
- Verser des dividendes plus élevés.
- Convertir une partie ou la totalité du fonds en fonds ouvert.
En résumé, la VAN est un indicateur important en bourse. Elle ne doit pas être le seul critère de sélection d’un fonds, mais elle est utile pour comprendre son fonctionnement quotidien. Elle n’indique pas la rentabilité du fonds. Les investisseurs doivent examiner les coûts et la performance historique avant d’investir.
