¿Qué es un exchange descentralizado (DEX)?

Un exchange descentralizado (DEX) es una plataforma de intercambio de criptomonedas que opera sobre una blockchain. Los inversores pueden intercambiar tokens directamente entre sí sin necesidad de intermediarios como bancos o empresas de corretaje. Los DEX son una parte crucial del ecosistema DeFi (finanzas descentralizadas). Cuando los usuarios participan en DeFi, su primera necesidad suele ser comprar, vender e intercambiar tokens (lo que se conoce como «swap»).

Características:

• Los DEX utilizan tecnología de contratos inteligentes para automatizar las transacciones, lo que reduce los costes y aumenta la seguridad.
• Los usuarios pueden realizar transacciones de forma instantánea sin tiempos de espera, lo que proporciona rapidez y flexibilidad.

Modelo operativo de un exchange descentralizado (DEX)

Los DEX permiten que las transacciones se realicen de forma automática y directa entre usuarios (también conocido como Peer-to-Peer o P2P). Los usuarios controlan sus propios fondos y transacciones, lo que minimiza el riesgo de problemas de seguridad, hackers o fraudes.

Los DEX utilizan tokens proxy o activos digitales para representar monedas (o criptomonedas), acciones o a través de un sistema de depósito en garantía multifirma. Muchos DEX aplican el algoritmo AMM (creador de mercado automatizado) para gestionar las órdenes. Desde 2023, los DEX facilitan el trading anónimo y con comisiones reducidas, pero el riesgo persiste si se produce un fallo en el mecanismo automático. A continuación se describe el funcionamiento principal de un DEX:

Libro de órdenes

Algunos DEX utilizan un libro de órdenes para procesar las transacciones, de forma similar a los mercados financieros tradicionales. El libro de órdenes de un DEX empareja las transacciones sin que los usuarios tengan que depositar fondos en la billetera del exchange, lo que les permite mantener el control de sus activos. Hay dos tipos de libros de órdenes:

• On-chain: Las transacciones se producen en la blockchain y se registran directamente.
• Off-chain: Las transacciones se producen fuera de la blockchain y luego se sincronizan en ella, lo que reduce las comisiones por gas (especialmente con tokens Ethereum).

AMM (Creador de Mercado Automatizado)

El AMM (Automated Market Maker) es un mecanismo de emparejamiento de órdenes común en los DEX, que permite el intercambio de activos a través de pools de liquidez en lugar de utilizar el sistema de emparejamiento de órdenes Central Limit Order Book (CLOB) como en los exchanges centralizados (CEX).

Los usuarios aportan liquidez al pool (Proveedores de Liquidez) con activos en una proporción determinada por la fórmula:

k = x * y

Donde:

• x: Cantidad del token x
• y: Cantidad del token y
• k: Constante

Diagrama del funcionamiento de un DEX con AMM y Liquidity Pool

Agregadores DEX

La aparición de múltiples DEX en el ecosistema DeFi ha generado competencia, ofreciendo a los usuarios más opciones, pero también dificultando la búsqueda del mejor precio para las transacciones de intercambio. Para solucionar este problema, surgieron los agregadores DEX. Funcionan como motores de búsqueda, ayudando a los usuarios a filtrar los precios de un par de divisas específico en varios DEX, minimizando el esfuerzo de búsqueda.

En situaciones de volatilidad o baja liquidez, los agregadores son cruciales, ya que permiten dividir las transacciones entre varios DEX para mejorar el precio general. 1inch es el primer y más conocido agregador DEX, desarrollado en 2019, que se ajusta automáticamente a las comisiones por gas y los costes de transacción, facilitando a los usuarios las transacciones de intercambio DeFi.

Ventajas y desventajas de los DEX

Ventajas

Diversidad de tokens

Los DEX ofrecen una amplia y diversa cartera de tokens, permitiendo a los usuarios explorar proyectos nuevos y con potencial. Desde tokens conocidos como Ethereum y Bitcoin hasta tokens novedosos y no probados, los DEX brindan oportunidades a los inversores que buscan proyectos prometedores en sus primeras etapas. Esto se debe a que cualquiera puede crear un token en la plataforma Ethereum y construir un pool de liquidez para él, creando un mercado dinámico pero también arriesgado.

Mitigación de riesgos

Una de las mayores ventajas de los DEX es la mitigación de riesgos relacionados con la seguridad. Todos los fondos en las transacciones DEX se almacenan en las billeteras personales de los usuarios en lugar de en las billeteras del exchange. Esto significa que si el exchange sufre un ataque, los fondos de los usuarios permanecen seguros. Además, los DEX también minimizan el riesgo de contraparte, es decir, la posibilidad de que una de las partes de una transacción no cumpla con sus obligaciones, lo que suele ocurrir en las transacciones centralizadas.

Anonimato

Los DEX generalmente no requieren que los usuarios proporcionen información personal como pasaportes, números de teléfono o direcciones de correo electrónico para realizar transacciones. Esto protege la privacidad de los usuarios y les permite operar sin preocuparse por el seguimiento o el robo de información personal.

Ventajas de un exchange descentralizado

Comisiones de transacción bajas

Uno de los aspectos más atractivos de los DEX son sus comisiones de transacción, que suelen ser mucho más bajas que las de los exchanges centralizados. Esto permite a los usuarios ahorrar costes al realizar múltiples transacciones, especialmente en un mercado volátil como el de las criptomonedas.

Transacciones rápidas

Las transacciones en los DEX son rápidas gracias a su mecanismo automático y a la ausencia de intermediarios. Los usuarios pueden realizar transacciones instantáneamente sin esperar la aprobación de una institución o un exchange centralizado, lo que optimiza la experiencia de trading y aumenta la eficiencia.

Desventajas

Interfaz compleja

Muchos DEX tienen una interfaz de usuario compleja, lo que puede dificultar a los principiantes la realización de transacciones. Familiarizarse con el funcionamiento de un DEX y sus diferentes funciones puede requerir tiempo y esfuerzo considerables, especialmente para aquellos que no están familiarizados con la tecnología blockchain.

Riesgos de los contratos inteligentes

Los DEX suelen utilizar contratos inteligentes para realizar transacciones sin intermediarios. Sin embargo, estos contratos no se pueden modificar una vez implementados. Si hay un error en el código fuente o si un hacker se hace con el control del contrato, los usuarios pueden perder dinero sin posibilidad de recuperarlo.

Riesgos de liquidez

Aunque muchos DEX tienen una buena liquidez, todavía no se puede comparar con la de los exchanges centralizados (CEX). Esto puede provocar un alto deslizamiento de precios cuando los usuarios desean comprar o vender grandes cantidades de criptomonedas, especialmente en momentos de alta volatilidad del mercado. Los inversores pueden tener dificultades para realizar transacciones al precio deseado.

Riesgos de las criptomonedas no reconocidas

En los DEX, los usuarios pueden intercambiar una amplia variedad de tokens que no han sido probados o no cuentan con el reconocimiento de las instituciones financieras. Esto puede llevar a que los usuarios inviertan en proyectos poco fiables, con un alto riesgo de pérdida de capital. La falta de información y el control por parte de las autoridades competentes también aumentan el riesgo para los inversores.

Comparación entre DEX y CEX | Característica | DEX | CEX | |—|—|—| | Gestión de activos | Autogestión por el usuario | Exchange (intermediario) | | Seguridad | Menor riesgo de hackeo | Riesgo de hackeo de información | | Popularidad | Menos popular | Alta popularidad | | Funcionalidades | Menos funcionalidades | Más funcionalidades | | Liquidez | Menor liquidez, depende del Liquidity Pool | Generalmente alta liquidez debido a un gran número de usuarios | | Facilidad de uso | Difícil de usar | Más fácil de usar que un DEX | | En caso de pérdida de contraseña | Pérdida de las 12 palabras clave de recuperación → Pérdida de la cuenta | Se puede recuperar mediante verificación | | Fuente de liquidez | – AMM Liquidity Center: Gestión propia de los pools de liquidez (Uniswap, Pancakeswap).
– AMM Liquidity Aggregator: Agregación de liquidez de varios AMM (1Inch Exchange, Raydium). | Liquidez de los creadores de mercado | | Billetera para almacenar activos | Billetera personal del usuario | Billetera del exchange | | Comisiones de transacción | Generalmente 0.3% (sin incluir las comisiones por gas de la red) | Generalmente más altas que en los DEX, incluyendo comisiones de transacción y de retiro. |

Clasificación de los DEX

Tipos de DEX comunes en el mercado

Según el mecanismo de emparejamiento de órdenes

Los exchanges centralizados (CEX) utilizan un mecanismo de libro de órdenes límite centralizado (CLOB) para realizar transacciones. Con una alta liquidez gracias a la gran cantidad de usuarios, los CEX permiten un emparejamiento de órdenes rápido y eficiente. Por el contrario, los exchanges descentralizados (DEX) se pueden clasificar en dos tipos principales:

• AMM DEX (Creador de Mercado Automatizado)
• CLOB DEX (Libro de Órdenes DEX)

Los AMM DEX utilizan Liquidity Pools y Contratos Inteligentes para intercambiar activos, requiriendo liquidez de los Proveedores de Liquidez. Esto ayuda a resolver el problema de la baja liquidez y los largos tiempos de emparejamiento de órdenes debido a la dependencia de la blockchain. Algunos ejemplos destacados de AMM DEX incluyen Uniswap, Sushiswap y Balancer.

Por otro lado, los CLOB DEX utilizan un mecanismo de libro de órdenes para emparejar las órdenes, similar a los CEX. Recientemente, gracias al desarrollo de las blockchains de capa 1/capa 2, los CLOB DEX están ganando atención. Algunos proyectos destacados en este ámbito incluyen dYdX, Serum y Orderly Network.

Comparación de los mecanismos AMM y Order book en los DEX

Según el tipo de transacción

Al igual que los exchanges centralizados (CEX) que ofrecen diversas funciones como el trading al contado (Spot), el trading con apalancamiento (Margin) y el trading de derivados (Perpetual), los exchanges descentralizados (DEX) también tienen diferentes tipos. Sin embargo, actualmente ningún DEX ofrece las tres funciones completas, por lo que los usuarios deben elegir la plataforma adecuada.

A continuación se presentan algunos DEX destacados según cada tipo de transacción:

• Exchanges al contado (Spot): Curve, Pancakeswap, Balancer.
• Exchanges con apalancamiento (Margin): Mango Market, Ooki.
• Exchanges de derivados (Derivatives): Perpetual Protocol, dYdX, GMX.

Según el ecosistema

Al utilizar exchanges centralizados (CEX) como Binance, OKX o Huobi, los usuarios no necesitan preocuparse por el ecosistema blockchain al que pertenece el exchange. Sin embargo, los exchanges descentralizados (DEX) suelen construirse sobre diferentes ecosistemas, y cada ecosistema tiene un DEX destacado en términos de liquidez, TVL (Total Value Locked) y volumen de trading.

Los ecosistemas comunes para los DEX incluyen Ethereum, BNB Chain, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche y Polygon. A continuación se presentan algunos DEX destacados en cada ecosistema:

• Ethereum/Capa 2: Curve, Uniswap, Sushiswap.
• BNB Chain: Pancakeswap, Biswap.
• Polygon: Curve, Uniswap, Quickswap.
• Solana: Serum DEX.
• Tron: Sunswap.
• Cosmos: Osmosis.

Actualmente, muchos DEX son compatibles con Multichain, lo que permite a los usuarios operar en varios ecosistemas sin limitaciones. Sin embargo, si se opera en un ecosistema que no es el principal del DEX, la liquidez puede ser baja, lo que afecta a los precios.

Diagrama de los ecosistemas blockchain comunes para los DEX

Según la fuente de liquidez

En cuanto a la fuente de liquidez de los exchanges descentralizados (DEX), podemos dividirlos en dos tipos principales: AMM Liquidity Center y AMM Liquidity Aggregator.

• AMM Liquidity Center: Son exchanges de mercado automatizados (AMM) que poseen y gestionan sus propios «pools de liquidez». Estos exchanges no dependen de terceros para tener suficiente liquidez para las transacciones. Ejemplos: Uniswap, Pancakeswap, Sushiswap.
• AMM Liquidity Aggregator: Son exchanges que agregan liquidez de varios AMM Liquidity Center. Su punto fuerte es la capacidad de agregar liquidez de varias fuentes en la misma blockchain, lo que permite a los usuarios encontrar el mejor precio de transacción comparando varios «pools de liquidez». Sin embargo, siguen dependiendo de los AMM Liquidity Center para el suministro de liquidez. Ejemplos: 1Inch Exchange, Raydium.

TOP 8 DEX más populares actualmente

Uniswap

Uniswap es el DEX más popular en Ethereum, pionero en el mecanismo AMM (Automated Market Maker), que permite intercambiar tokens ERC20 de forma eficiente sin intermediarios. Lanzado en 2018, Uniswap tiene tres versiones principales: V1, V2 y V3, con V2 y V3 entre los DEX con mayor volumen de trading.

• Uniswap V2: Permite el intercambio rápido de tokens ERC20, aplicando un mecanismo LP que mantiene la liquidez sin límite.
• Uniswap V3: La función de liquidez concentrada permite a los usuarios ajustar el rango de precios de forma flexible, reduciendo las comisiones de transacción gracias a la solución Optimism.

Interfaz de usuario del exchange descentralizado Uniswap

Curve

Curve es un DEX optimizado para el intercambio de stablecoins, que ofrece múltiples pools de liquidez que permiten a los usuarios obtener beneficios de las stablecoins con una baja pérdida impermanente. Gracias a este mecanismo, Curve se convierte en la opción preferida para quienes desean intercambiar stablecoins de forma segura y eficiente, al tiempo que maximizan sus beneficios al proporcionar liquidez.

1inch

1Inch es un protocolo agregador DEX que permite a los usuarios intercambiar tokens al mejor precio del mercado. Al agregar diferentes DEX, 1Inch ayuda a los usuarios a intercambiar, comprar y vender una amplia variedad de criptomonedas con precios atractivos y un bajo deslizamiento (slippage). Los usuarios pueden realizar órdenes de trading y esperar a que se emparejen no solo en 1Inch, sino también en otros DEX, optimizando la eficiencia del trading.

PancakeSwap

PancakeSwap V2 es un DEX en Binance Smart Chain, que permite el intercambio de tokens BEP20 con un gran volumen, solo por detrás de Uniswap V3. Los usuarios pueden intercambiar tokens, obtener beneficios de la provisión de liquidez, el staking o el farming.

En comparación con la versión inicial, PancakeSwap V2 presenta varias mejoras, como la conversión y la agrupación de contratos inteligentes para aumentar las recompensas y reducir las comisiones de transacción. Además, esta versión actualiza automáticamente la cantidad de tokens CAKE después de cada intercambio del usuario, lo que proporciona una experiencia de trading más fluida.

Interfaz de usuario del exchange PancakeSwap

dYdX

dYdX es un DEX especializado en el trading de derivados, que opera principalmente en Ethereum. Esta plataforma llegó a superar a Uniswap en volumen de trading en 24 horas. dYdX permite a los usuarios operar con contratos de futuros, trading con apalancamiento y otros productos derivados, ofreciendo una amplia gama de opciones de trading avanzadas en un entorno descentralizado.

Trader Joe

Trader Joe es un AMM que opera en la blockchain de Avalanche, considerado como una bifurcación de Uniswap en Ethereum. Es un gran competidor de Pangolin, otro AMM en Avalanche. Trader Joe integra varias funciones destacadas como Yield Farming, Préstamos y Staking, con el objetivo de convertirse en una plataforma integral que ofrezca una experiencia completa y óptima a los usuarios del ecosistema Avalanche.

Interfaz de usuario del exchange descentralizado Trader Joe

Biswap

Biswap es un DEX en Binance Smart Chain que permite el intercambio de tokens BEP-20 con las comisiones más bajas del mercado, solo el 0.1%. La plataforma se construyó con el objetivo de convertirse en el estándar para los DEX y liderar el sector de las criptomonedas. Biswap ofrece valores de equidad e innovación, al tiempo que permite a los inversores obtener beneficios mediante el staking de tokens en Liquidity Pools, farming y la participación en Launch Pools.

Sushiswap

Sushiswap es uno de los DEX más grandes, que permite a los usuarios intercambiar tokens y obtener beneficios a través de contratos inteligentes. Inicialmente, Sushiswap fue una bifurcación de Uniswap, pero se separó, causando conmoción en la comunidad cripto. A pesar de ello, Sushiswap se ha convertido en uno de los principales DEX en la red Ethereum.

Sushiswap incentiva a los inversores a proporcionar liquidez mediante la creación de tokens. Los costes de construcción del sistema se pagan a los traders, generando recompensas a partir de las comisiones de transacción.

Interfaz de usuario del exchange descentralizado Sushiswap

Guía para registrarse y operar en un DEX

Proceso de registro y trading en un DEX

Paso 1: Crear una billetera

Al operar en un exchange centralizado como Binance o Kucoin, se crea una cuenta y el exchange crea automáticamente una billetera para las criptomonedas/tokens. Para operar en un DEX (descentralizado), es necesario crear una billetera personal, lo que permite controlar y gestionar los activos con un alto nivel de seguridad.

Para crear una billetera, primero se debe elegir el tipo de billetera adecuado para el DEX (Metamask o Trust Wallet). Verificar los requisitos de conexión del DEX que se desea utilizar (por ejemplo, Uniswap requiere la billetera Metamask).

Acceder a https://metamask.io/download/ para instalar la billetera Metamask y seguir las instrucciones.

Guardar la seed phrase y la clave privada: Guardar cuidadosamente la seed phrase y la clave privada. Si se pierden, no se podrá acceder a la billetera. No compartir esta información con nadie.

Imagen que muestra la seed phrase en la billetera Metamask, que debe guardarse de forma segura

Transferir fondos a la billetera: Transferir fondos a la billetera Metamask para comenzar a operar. Se pueden comprar USDT con VND en un exchange centralizado como Binance y transferir los USDT a la billetera Metamask.

Paso 2: Acceder al DEX

• Acceder a Uniswap en https://app.uniswap.org/swap.
• Pulsar en «Connect a wallet» para conectar la billetera MetaMask.
• Seleccionar MetaMask en la lista de billeteras compatibles y seguir las instrucciones para completar la conexión.

Conectar la billetera a un DEX

Paso 3: Realizar una transacción en el DEX

Las transacciones en un DEX se suelen denominar Swap, es decir, intercambiar un token A por un token B.

Acceder a la interfaz «Swap»: Introducir la cantidad de tokens que se desea intercambiar.

Parámetros a tener en cuenta:

• Network fees: Comisión que se paga a la red blockchain donde se realiza la transacción. Esta comisión puede variar según la red.
• Price impact: Diferencia entre el precio de mercado y el precio estimado de emparejamiento de la orden.
• Minimum output: Cantidad mínima de tokens que se recibirá.
• Expected output: Cantidad estimada de tokens que se recibirá, generalmente superior al minimum output.

Completar la información de la transacción en el DEX

Intercambiar tokens: La transacción en un DEX se suele denominar Swap, lo que significa que se intercambiará un token A por un token B. Por ejemplo, si se desean utilizar 100 USDT para comprar ETH en Uniswap, se realizará un swap para recibir la cantidad correspondiente de ETH (aproximadamente 0.06 ETH).

Interfaz de intercambio de tokens en un DEX

Paso 4: Confirmar la transacción en la billetera

Seleccionar Swap: Después de verificar la información de la transacción, pulsar el botón «Swap» para comenzar.

Confirmar la transacción: Aparecerá una ventana emergente con la información de la transacción. Seleccionar «Confirm swap» para confirmar.

Confirmar en MetaMask: Aparecerá la ventana de MetaMask. Verificar la información y seleccionar «Confirmar» para completar la transacción.

Confirmar la transacción en la billetera Metamask

Completado: La transacción se procesará y se recibirán los tokens correspondientes en la billetera MetaMask.

TOP 10 criptomonedas de DEX más grandes por capitalización de mercado | Posición | DEX | Token | Capitalización (USD) | |—|—|—|—| | 1 | Uniswap | UNI | 4.85B | | 2 | THORChain | RUNE | 1.75B | | 3 | Jupiter | JUP | 1.14B | | 4 | Raydium | RAY | 0.52B | | 5 | PancakeSwap | CAKE | 0.52B | | 6 | Gnosis | GNO | 468.57M | | 7 | Osmosis | OSMO | 388.79M | | 8 | 1inch | 1INCH | 344.72M | | 9 | Curve DAO Token | CRV | 319.12M | | 10 | AEVO | AEVO | 318.36M |

Tabla de las 10 criptomonedas de DEX más grandes por capitalización de mercado

Precauciones al operar en un DEX

Volatilidad de precios y grandes diferenciales: En los DEX, la liquidez suele ser baja, especialmente en los exchanges nuevos, lo que puede provocar un deslizamiento de precios mayor que en los CEX (exchanges centralizados) con mayor liquidez. Antes de comprar o vender criptomonedas en un DEX, verificar cuidadosamente el deslizamiento de precios y compararlo con otros exchanges para encontrar el mejor tipo de cambio.

Verificar la criptomoneda antes de comprar: Cualquiera puede crear un token y añadir liquidez en un DEX, lo que da lugar a la aparición de muchos tokens fraudulentos. Al comprar una criptomoneda, especialmente una nueva, es importante verificar cuidadosamente el símbolo y el contrato inteligente de dicha criptomoneda. Se puede acceder a Coingecko para copiar el contrato inteligente y pegarlo en el campo de búsqueda del DEX para asegurarse de que se está operando con la criptomoneda correcta.

Dificultad de uso: Para los principiantes, el uso de un DEX puede ser bastante complejo, especialmente al enviar criptomonedas a una billetera como MetaMask. Es importante prestar atención a la seguridad y verificar cuidadosamente la red blockchain que se está utilizando.

Ajustar la comisión por gas para acelerar las transacciones: Al operar en un DEX, la orden debe esperar la confirmación de los nodos de la blockchain, lo que puede causar retrasos. Si se desea acelerar la transacción, se puede ajustar la comisión por gas en la billetera MetaMask para que la orden se ejecute más rápidamente.

Instalar la billetera Metamask en el navegador

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el DEX más grande?

Uniswap es el exchange descentralizado (DEX) más grande en términos de volumen de trading y TVL en el mercado DeFi.

¿Son seguros los DEX?

Los DEX son muy seguros porque operan con tecnología blockchain y contratos inteligentes, lo que permite a los usuarios operar sin depositar fondos en la cuenta del exchange, minimizando el riesgo.

¿Los DEX se integran con billeteras de hardware?

Sí. Los DEX permiten a los usuarios enviar activos directamente desde una billetera de hardware al contrato inteligente del exchange.